國內(nèi)鋼市從4月份開始上漲，至今已經(jīng)持續(xù)12周，螺紋鋼的價格仍在繼續(xù)上漲，而被認為嚴重過剩的板材，近期的漲幅也超過了螺紋鋼。經(jīng)濟周期不僅是個循環(huán)的周期，也是個向上攀升的周期。我們要用這個眼光來看待鋼價的持續(xù)上漲。
鋼價上漲得益于內(nèi)需釋放
第二、第三季度鋼價持續(xù)上漲的直接原因是國內(nèi)基礎(chǔ)建設(shè)、房地產(chǎn)、家電、汽車等內(nèi)需的刺激作用產(chǎn)生了效果。經(jīng)過對密切聯(lián)系終端客戶的各大貿(mào)易商的調(diào)查，今年第二季度，重大基礎(chǔ)設(shè)施項目的承建商普遍大規(guī)模采購建筑鋼材，家電下鄉(xiāng)、汽車下鄉(xiāng)等政策也陸續(xù)展開。進入第三季度，建筑業(yè)需求開始釋放，汽車以舊換新政策措施出臺，也進一步刺激了國內(nèi)鋼材需求。今年我國鋼價反彈早于世界其他國家，反彈力度大于其他國家，價格高于國際市場，都緣于我國的刺激內(nèi)需政策。6月份，我國主要鋼材品種社會庫存連續(xù)第4個月環(huán)比下降，降幅為1.54%，線材庫存下降最為明顯，降幅為9.78%。
龐大的投資背后強大的推動力量，就是國家適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策。1～5月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中，新開工項目計劃總投資53300億元，增長95.9%。國有和國有控股企業(yè)的固定資產(chǎn)投資完成23054億元，占總額的43.07%，增長40.6%。從固定資產(chǎn)投資的資金來源來看，國家預算內(nèi)資金增長86.2%，同比提高40個百分點；國內(nèi)貸款增長34.4%，同比提高16.8個百分點。1～6月份我國新增貸款7.37萬億元，已經(jīng)達到全年計劃新增貸款量的1.47倍。
從全球來看，我國鋼材產(chǎn)量今年以來持續(xù)增長，但全球其他國家和地區(qū)卻持續(xù)減產(chǎn)。1～5月份，除中國以外65個主要產(chǎn)鋼國家和地區(qū)合計生產(chǎn)粗鋼2.32億噸，同比降36%。正是全球性的減產(chǎn)，才使得全球鋼材供需失衡的狀況得以在短時間內(nèi)得到有效控制。
鋼鐵業(yè)多重風險不容忽視
當前國際經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)反彈的苗頭，國際貨幣基金組織對全球經(jīng)濟增長的判斷向好的方向調(diào)整，國內(nèi)PMI指數(shù)也連續(xù)維持在經(jīng)濟增長區(qū)間，而居民物價指數(shù)和生產(chǎn)者價格指數(shù)也呈持續(xù)走低狀態(tài)。但是，對鋼鐵行業(yè)來說，當前仍然有多種危險因素存在，潛在的風險不容忽視。
第一，鋼產(chǎn)量隨著價格上漲出現(xiàn)持續(xù)增長，1～5月份，我國粗鋼日產(chǎn)水平為143萬噸，但是6月份日產(chǎn)達到164.75萬噸，相當于全年6.01億噸的水平。鋼價未來的走勢將在很大程度上取決于鋼鐵企業(yè)自身的行為。
第二，我國新增貸款已經(jīng)超過了全年的目標額，下半年的信貸實際規(guī)模具有不確定性，微調(diào)的可能性極大。大規(guī)模投資活動的后勁能否得到保證，不僅取決于政府的決心，還要看銀行放貸的實力。
第三，短期內(nèi)的風險主要是下半年國家可能對房地產(chǎn)政策進行調(diào)整。近期房地產(chǎn)價格再度暴漲，可能導致政府出自對銀行系統(tǒng)風險的擔心，而加大對房地產(chǎn)投機的管制力度。這將使房地產(chǎn)開發(fā)面臨一定的收縮風險。
第四，上半年我國出口同比下降了65.27%，連續(xù)3個月維持鋼材凈進口，出口萎縮給國內(nèi)市場形成了較大壓力，下半年進出口形勢仍存在不確定性，需要密切關(guān)注。
后市鋼價暴跌風險不大
鋼市后市的走勢，如果不考慮供應的因素，主要應該從三個方面判斷：一是中央和地方固定資產(chǎn)投資能否繼續(xù)保持規(guī)模，二是汽車、家電等消費品行業(yè)的購買力能否維持，三是通貨緊縮向通貨膨脹轉(zhuǎn)化的可能性。
從國內(nèi)固定資產(chǎn)投資來看，下半年的鋼材需求仍將處于持續(xù)旺盛狀態(tài)。近期溫家寶總理再次重申繼續(xù)保持適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策，不能因為信貸速度較高而進行收縮，要保證這些開工工程完成投資。可以說，獲得政策支持的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將繼續(xù)維持穩(wěn)定的鋼材需求。但是不排除對部分地區(qū)、部分產(chǎn)業(yè)的擴大規(guī)模投資有一定的限制。
以汽車為代表的下游制造產(chǎn)業(yè)，受到國家減稅和補貼的政策刺激和拉動，出現(xiàn)了連續(xù)增長，但是，后期民間購買力能否接續(xù)，這是需要研究的。整體來看，這些行業(yè)即使不出現(xiàn)大的增長，但保持住近一段時間以來的穩(wěn)定態(tài)勢還是不成問題的，對鋼材的需求不會出現(xiàn)大幅滑落。
當前，支撐各行業(yè)發(fā)展的最重要因素———資金，正處于一個微妙的階段。反映在央行的資產(chǎn)負債表上，1～6月份，我國金融機構(gòu)人民幣各項貸款余額以及貨幣供應量M1、M2逐月上升，而流通中現(xiàn)金M0卻基本呈平穩(wěn)下降走勢，這說明了我國消費仍不活躍甚至有所萎縮。這印證了部分專家的論斷，即大量資金通過金融機構(gòu)進入股市樓市，造成資產(chǎn)價格持續(xù)上漲。在此情況下，如果股市下跌，流動性必然向社會釋放，通脹壓力將迅速升溫。但是由于保增長的需要，央行短期不會回收流動性。由此來看，近期的通縮很可能在某個時點過渡到通貨膨脹。第二季度的鋼材價格持續(xù)拉漲，在一定程度上也是基于對通脹的預期。鋼價暴漲所引發(fā)的風險已經(jīng)不再是鋼市本身的風險，而是整個經(jīng)濟體系的風險。
綜合上述幾點來看，當前鋼材價格已經(jīng)進入了非常敏感的區(qū)間，如有下調(diào)也是完全正常的，但僅就價格而言，如果鋼鐵產(chǎn)量控制在合理區(qū)間，后市鋼材價格暴跌的風險并不大，即使下調(diào)，幅度也不會太大。 |
